最后,是行业本身的传统属性。
服装行业毕竟不是互联网、半导体那样的性感赛道,想象空间和估值溢价天然受限。
兰曦的故事听起来不错,但本质上还是卖衣服的,很难讲出像平台型互联网公司那样的指数级增长和网络效应故事。
对于一些追求“颠覆性创新”和高科技含量的风投来说,兰曦的吸引力确实有限。
综合这些因素,会议室内,确实有不少投资机构已经在心里默默给兰曦服饰“打了叉”,或者至少是画上了一个大大的问号。
他们交头接耳,低声议论,表情中流露出谨慎、怀疑甚至是不以为然。
对于他们而言,投资讲究的是风险收益比。
兰曦服饰目前展现出的高增长背后,隐藏着清晰可见的高风险,而8亿起步的估值又压缩了未来的收益空间。
这笔账算下来,似乎并不那么划算。
一些人甚至已经准备放弃投标,或者只打算以一个远低于8亿估值的“友情价”参与一下,碰碰运气。
然而,有顾虑的只是部分人。
资本市场上,从来都不缺乏敢于下注的冒险家,更不缺乏对特定创始人抱有近乎信仰般信任的追随者。
会议室的另一角,气氛则截然不同。
红杉资本的沈南鹏和高瓴资本的张磊,这两位投资巨鳄的座位被特意安排在了一起。
作为A轮就慧眼识珠、各自拿下兰曦服饰5%股权的早期投资者,他们与兰曦、与陆阳的绑定无疑更深。
虽然出于商业保密原则,陆阳和李兰在会前并未向他们透露具体的估值底线,但两人对于兰曦近期的发展数据和本次融资的大致框架,自然是心中有数。
当李兰报出“8亿投后估值”和“暗标竞价”时,沈南鹏和张磊只是短暂地交换了一个眼神,表情平静,看不出太多波澜。
但私下里,两人的大脑早已开始飞速运转。
沈南鹏身体微微倾向张磊,用只有两人能听到的音量低声问道:“张总,对这个价格,你怎么看?高瓴这边,还觉得有空间吗?”
他的语气很随意,像是在闲聊,但眼神却锐利地观察着张磊的细微反应。
张磊没有立刻回答,他端起面前的矿泉水喝了一口,略作沉吟,才缓缓开口,声音同样压得很低:
“老实说,8个亿,确实不便宜。按传统的pE(市盈率)甚至pS(市销率)估值法去看,都有点贵。”
他话锋一转:“不过,沈总,我们投资,有时候不能只看静态的财务数字。兰曦这半年多的发展势头,你我都看在眼里。”
“从线上衬衫爆款,快速扩展到多品类,销售额从A轮时的几千万冲到年化近7亿的规模,用户口碑和复购率数据都很漂亮。”
“这份执行力和市场爆发力,在传统行业里很少见。它走的不是老路,是用互联网的打法在改造一个传统行业。先不计成本地抢占市场、占领心智,把规模做上去,把品牌立起来……这套路,是不是很眼熟?”
沈南鹏嘴角勾起一丝笑意,他当然听懂了张磊的弦外之音。
互联网行业,尤其是平台型公司,早期哪个不是疯狂烧钱换增长?
利润?那是很远以后才需要考虑的事情。
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