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第327章 瑞华技术920099的前世今生（第1页）

初露锋芒：创业起点与创立背景

2007年，在化工行业发展的浪潮中，常州瑞华化工工程技术股份有限公司（简称“瑞华技术”，股票代码）应运而生，创始人徐志刚是一位化学工艺专业博士研究生，他此前在华东理工大学任教10余年，积累了深厚的学术理论基础，又在化工行业摸爬滚打多年，积攒了丰富的实践经验。怀着对化工技术创新的热忱和对行业发展趋势的精准洞察，徐志刚毅然投身创业，决心在石油化工技术服务领域闯出一片天地。

彼时，国内石油化工行业正处于快速发展阶段，对先进技术和高效解决方案的需求与日俱增，但市场上的技术服务提供商鱼龙混杂，技术水平参差不齐，难以满足企业日益增长的高质量发展需求。徐志刚看到了其中的机遇与挑战，决定创立瑞华技术，旨在为石油化工企业提供基于化工工艺包技术的成套技术综合解决方案，填补市场空白，助力国内石油化工企业提升生产效率、降低成本、增强竞争力。

技术突破：成长路上的关键节点

（一）核心技术的研发突破

成立后的瑞华技术并没有满足于仅仅提供基础的技术服务，而是将目光投向了更长远的技术创新与突破。在化工领域，技术创新是企业发展的核心驱动力，也是提升企业竞争力的关键所在。瑞华技术深知这一点，因此在成立后不久，便组建了一支由行业专家和技术骨干组成的研发团队，专注于石油化工领域核心技术的研发。

经过多年的技术攻关和实践探索，瑞华技术成功实现了多项核心技术的突破，自主研发出乙苯苯乙烯成套技术、环氧丙烷苯乙烯联产成套技术、正丁烷制顺酐成套技术、聚苯乙烯成套技术等工艺技术，并成功实现了工业化应用。这些技术在低能耗、低物耗及装置运行稳定性方面都位居国内领先地位。

其中，环氧丙烷苯乙烯联产（poSm）成套技术的研发成功，更是打破了国外化工巨头对该技术的长期垄断。在过去，环氧丙烷生产技术一直被利安德巴赛尔、荷兰壳牌、雷普索尔、美国亨斯曼公司等国外企业所掌控，国内企业只能依赖进口技术，不仅成本高昂，而且在技术升级和改造方面也受到诸多限制。瑞华技术自创立之初便将间接氧化法制备环氧丙烷的工艺技术纳入研发范围，经过多年的艰苦研发，终于成功开发出了具有自主知识产权的poSm技术，并于2016年实现了首套转让。截至2023年末，该技术已转让6套，服务于中信国安、浙石化、广西石化、东明石化等大型企业，2023年，国内应用公司poSm工艺技术的在建、已建装置产能占该技术路线装置总产能的34.2%，实现了该技术的国产替代，为国内环氧丙烷产业的发展注入了新的活力。

（二）业务拓展与市场认可

凭借着先进的技术和优质的服务，瑞华技术在国内石油化工市场迅速崭露头角，赢得了众多大型国有及民营石油化工企业的信赖与认可。公司技术及产品成功服务于中石油、中信国安、浙石化、振华石化、福建海泉、福州万景、洛阳炼化、安徽嘉玺、东明石化和盛腾科技等众多行业内知名企业。这些企业在采用瑞华技术的工艺包和技术服务后，生产效率得到了显着提升，成本大幅降低，产品质量也达到了国际先进水平。

在稳固国内市场的同时，瑞华技术也积极拓展海外市场，将目光投向了全球石油化工产业的大舞台。公司充分利用自身的技术优势和成本优势，积极参与国际竞争，与国际知名企业展开合作与交流。截至2023年9月5日，公司已在欧洲和中东地区布局多个苯乙烯类项目，累计在手订单4666.2万元，客户后续亦将大概率采购公司专利专有设备和催化剂，预计合同总额约3亿元。在2024年，瑞华技术紧跟国家发展战略，积极参与国际行业会议，与多家国际公司合作，在俄罗斯、伊朗有项目落地，在沙特、阿曼、土耳其和印度等地也开展了技术交流、商务询价，并计划在中东和北美设立合作点或办事处。通过不断拓展海外市场，瑞华技术不仅提升了公司的品牌知名度和国际影响力，也为公司的未来发展开辟了更广阔的空间。

资本助力：上市开启新征程

（一）成功上市北交所

2024年9月25日，这是一个注定被瑞华技术铭记的日子，公司成功在北交所上市，股票代码，正式开启了资本市场的新篇章。当日，北交所现场气氛热烈，常州市市委书记陈金虎与常州瑞华技术董事长徐志刚等共同为企业敲钟开市，这一时刻标志着瑞华技术站在了新的发展起点上。

上市首日，瑞华技术的表现十分亮眼，吸引了众多投资者的目光。开盘价即较发行价上涨26.32%，随后股价一路攀升，盘中最高涨幅达到54.32%，成为市场焦点。截至当日收盘，瑞华技术报收24.19元，较发行价19元上涨27.32%，全天成交额3.77亿元，换手率更是高达88.50%，总市值达到18.38亿元。这样出色的表现，不仅超出了市场的普遍预期，也彰显了投资者对瑞华技术的高度认可和对其未来发展的坚定信心。

资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，瑞华技术上市首日表现超出预期主要得益于三方面因素：一是企业上市前老流通股的主动限售，这一举措向市场传递了公司管理层对企业未来发展的信心，也增强了投资者的信任；二是受前一只新股中草香料上市首日最高500%涨幅的刺激，市场赚钱效应明显，吸引了更多投资者关注新股；三是恰逢资本市场出大利好，沪深北三市均大幅反弹，为瑞华技术的上市营造了良好的市场环境。

（二）上市后的战略布局

成功上市不仅为瑞华技术带来了资本的注入，更为公司的未来发展提供了更广阔的空间和更多的可能性。此次瑞华技术公开发行股票1600万股，募集资金总额3.04亿元，这笔资金将被精准投入到公司的核心业务发展中，主要用于全资子公司山东瑞纶新材料科技有限公司1.2万吨年催化剂项目和10万吨年可降解塑料项目的建设。

在催化剂项目方面，瑞华技术此前一直面临着没有催化剂工厂、催化剂只能委外加工或直接外采的困境，这在一定程度上限制了公司业务的拓展和成本的控制。而此次募投项目将彻底改变这一局面，项目所涉催化剂均已成功研制，技术成熟且贴合公司自身技术特点。项目投产后，将大幅提高公司催化剂的生产效率，缩短生产周期，扩大生产规模，从而提高公司催化剂的市场占有率，进而为公司工艺包、设备业务的进一步拓展提供有力支撑，实现三种业务的协同发展，相辅相成。根据公司招股说明书估算，该项目投产后首年可达30%产能利用率，税后利润2.8亿元，将为公司带来显着的经济效益。

可降解塑料项目则是瑞华技术顺应时代发展潮流，积极布局高附加值环保新材料市场的重要举措。随着全球对环境保护的重视程度不断提高，“双碳”目标的推进以及限塑、禁塑令的陆续颁布，可降解塑料作为传统塑料的理想替代品，市场需求呈现出爆发式增长。瑞华技术凭借自身在化工技术领域的深厚积累，成功掌握了可降解塑料成套技术，并通过此次募投项目将该技术实现工业化生产，向下游终端产品延伸。项目建成后，将形成年产5万吨pbS、年产2.5万吨pbAt和年产2.5万吨pbt树脂的能力，预计年平均税后利润2.1亿元。这不仅将丰富公司的产品矩阵，为公司开辟新的利润增长点，还有助于公司在环保新材料领域抢占先机，提升公司的综合竞争力和可持续发展能力。

对于未来业绩增长，瑞华技术充满信心。公司预测2024年度营收和净利润分别为6.2亿元和1.17亿元，较上年同期分别增长57.26%和2.91%；预测2025年度营收和净利润分别为7.09亿元和1.24亿元，较上年同期分别增长14.30%和5.65%。东吴证券北交所首席分析师朱洁羽团队预计，公司2024-2026年归母净利润分别为1.18亿元、1.26亿元和2.02亿元，对应发行价的pE（市盈率）估值为9.68倍、9.03倍和5.64倍。西南证券分析师刘言指出，考虑到公司作为国内领先的石油化工技术提供商，自主研发的多套工艺技术均成功实现工业化应用，且在下游领域产能占比居前，持续拓展海外市场，募投项目补齐催化剂生产短板、向下游可降解塑料终端产品延伸，公司业绩有望持续增长。

当下风采：最新动态与发展现状

（一）财务表现与业务数据

进入2024-2025年，瑞华技术继续保持着稳健的发展态势，在财务表现和业务数据上都取得了令人瞩目的成绩。2024年，公司实现营业收入5.55亿元，较上年同期增加40.74%，归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，较上年同期增加1.80%。虽然归母净利润增速低于营业收入的增加幅度，主要是由于本年收入结构变化使本年毛利率下降，但整体来看，公司的盈利能力依然强劲。从业务板块来看，工艺包及其他技术服务、专利设备和催化剂三大业务板块各有表现。工艺包及其他技术服务收入减少6，201.43万元，主要原因是2024年交付的工艺包中只有一个poSm类型工艺包，而上年有两个；专利设备收入则增加了26，198.48万元，得益于2024年交付多套顺酐项目设备及一套poSm项目设备；催化剂收入减少3，956.72万元。

根据公司的盈利预测，2025年度预计实现营业收入7.09亿元，同比增长14.30%，预计实现净利润1.24亿元，同比增长5.65%。从各业务板块的预期来看，随着前期工艺包销售项目的逐步推进，化工设备收入有望继续保持增长态势；而募投的1.2万吨年催化剂项目若能按计划投产，将极大地改变公司催化剂业务的格局，不仅能够提高催化剂的自给率，降低成本，还将提升催化剂业务的毛利率，为公司带来新的利润增长点。

（二）市场拓展与行业地位

在市场拓展方面，瑞华技术积极响应国家“一带一路”倡议，将目光投向了广阔的海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家和地区。公司凭借自身先进的技术和优质的服务，在海外市场取得了显着的成果。目前，瑞华技术在俄罗斯、伊朗均有项目落地，成功将自身的技术和产品推向了国际市场。在俄罗斯，公司参与了当地的石油化工项目建设，为当地企业提供了先进的工艺包技术和设备，助力俄罗斯石油化工产业的升级和发展；在伊朗，瑞华技术也凭借其技术优势和成本优势，赢得了当地企业的信任，项目的顺利实施不仅为公司带来了可观的经济效益，也提升了公司在国际市场上的知名度和影响力。

除了俄罗斯和伊朗，瑞华技术在沙特、阿曼、土耳其和印度等地也积极开展技术交流和商务询价活动。通过参与国际行业会议、与当地企业建立合作关系等方式，公司不断扩大自身在国际市场上的影响力，为未来的市场拓展奠定了坚实的基础。未来，瑞华技术还计划在中东和北美设立合作点或办事处，进一步加强对海外市场的开拓和服务能力，预计海外订单在未来会显着增长。

在行业地位上，瑞华技术已经成为国内石油化工技术服务领域的领军企业之一。公司自主研发的多项核心技术，如乙苯苯乙烯成套技术、环氧丙烷苯乙烯联产成套技术等，在国内处于领先地位，部分技术甚至达到了国际先进水平。公司技术及产品成功服务于众多大型国有及民营石油化工企业，与中石油、中信国安、浙石化等行业内知名企业建立了长期稳定的合作关系，得到了客户的高度认可和信赖。同时，公司在国内环氧丙烷苯乙烯联产技术市场中占据重要地位，2023年，国内应用公司poSm工艺技术的在建、已建装置产能占该技术路线装置总产能的34.2%，是国内唯一对外转让poSm联产成套技术服务提供商，打破了国外化工巨头对该技术的长期垄断，实现了国产替代。

未来展望：机遇与挑战并存

（一）面临的挑战

尽管瑞华技术在过去取得了显着的成就，但未来的发展道路并非一帆风顺，仍面临着诸多挑战。

从行业竞争角度来看，随着石油化工行业的发展，市场上涌现出越来越多的技术服务提供商，竞争日益激烈。这些竞争对手既有国内的同行企业，也有来自国际的化工巨头，它们在技术实力、市场份额、品牌影响力等方面都具备一定的优势，给瑞华技术带来了不小的竞争压力。例如，一些国际化工巨头凭借其长期积累的技术研发优势和全球布局的市场网络，在高端技术服务领域占据着主导地位，瑞华技术要想在国际市场上进一步拓展份额，需要不断提升自身的核心竞争力，以应对这些强大竞争对手的挑战。

经济周期的波动也是瑞华技术面临的一大挑战。石油化工行业作为国民经济的重要支柱产业，与宏观经济形势密切相关。在经济增长放缓时期，石油化工企业的投资意愿可能会下降，对技术服务的需求也会相应减少，这将直接影响瑞华技术的业务拓展和收入增长。例如，在2008年全球金融危机期间，石油化工行业受到重创，许多企业纷纷削减投资，导致技术服务市场需求大幅萎缩，瑞华技术在当时也面临着业务量下滑的困境。此外，原材料价格的波动、汇率变化等因素也会对公司的成本控制和盈利能力产生影响，增加了公司经营的不确定性。

技术创新的压力同样不容忽视。在科技飞速发展的今天，石油化工行业对技术创新的要求越来越高，新工艺、新技术不断涌现。瑞华技术需要持续投入大量的研发资源，以保持技术的先进性和竞争力。然而，技术研发不仅需要大量的资金和人力投入，还存在着研发周期长、风险大等问题。如果公司不能及时跟上技术创新的步伐，研发出符合市场需求的新技术、新工艺，就有可能被市场淘汰。例如，随着环保要求的日益严格，石油化工行业对绿色环保技术的需求不断增加，如果瑞华技术不能在绿色化工技术研发方面取得突破，就可能在市场竞争中处于劣势。

（二）发展机遇与前景

尽管面临诸多挑战，但瑞华技术也迎来了前所未有的发展机遇。

从行业发展趋势来看，随着全球经济的复苏和工业化进程的加速，石油化工行业对先进技术和高效解决方案的需求将持续增长。尤其是在炼化一体化趋势下，综合利用烯烃、芳烃生产装置的poSm法等先进技术具有广阔的市场前景。瑞华技术作为国内领先的石油化工技术提供商，拥有自主研发的多项核心技术，如环氧丙烷苯乙烯联产成套技术等，有望充分受益于行业的发展趋势，进一步扩大市场份额。

在环保意识日益增强的今天，“双碳”目标的推进以及限塑、禁塑令的陆续颁布，为可降解塑料市场带来了巨大的发展机遇。瑞华技术积极布局可降解塑料领域，通过募投10万吨年可降解塑料项目，将自身掌握的可降解塑料成套技术实现工业化生产，向下游终端产品延伸。这不仅顺应了时代发展的潮流，也为公司开辟了新的利润增长点。据中科院理化技术研究所预测，2025年生物可降解塑料需求量将突破500万吨，巨大的市场需求将为瑞华技术的可降解塑料业务提供广阔的发展空间。

海外市场的拓展也为瑞华技术带来了新的机遇。随着“一带一路”倡议的深入推进，中国与沿线国家和地区的经济合作日益紧密，为中国企业“走出去”创造了良好的条件。瑞华技术积极响应国家号召，将目光投向了海外市场，尤其是“一带一路”沿线国家和地区。公司凭借自身先进的技术和优质的服务，在俄罗斯、伊朗等地已有项目落地，并在沙特、阿曼、土耳其和印度等地开展技术交流和商务询价活动。未来，随着海外市场的进一步开拓，瑞华技术有望在国际市场上取得更大的突破，提升公司的国际影响力和市场竞争力。

展望未来，瑞华技术将继续秉持创新驱动的发展理念，加大技术研发投入，不断提升自身的核心竞争力。在巩固国内市场的同时，积极拓展海外市场，加强国际合作与交流，努力实现公司的可持续发展。相信在全体员工的共同努力下，瑞华技术一定能够在石油化工技术服务领域创造更加辉煌的业绩，为推动我国石油化工行业的发展做出更大的贡献。

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