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第323章 科拜尔920066的前世今生（第1页）

初露锋芒：诞生背景与创立故事

在2010年1月，合肥科拜尔新材料股份有限公司正式创立，它的诞生离不开两位关键人物——姜之涛与俞华夫妇。姜之涛，1971年11月出生，拥有高分子材料与工程本科、工商管理硕士的学历背景，在投身创业浪潮之前，他的履历十分丰富。1995年7月至2001年12月，他在合肥荣事达橡塑有限公司从技术员做起，一路晋升至技术科长，积累了扎实的技术基础；2002年1月至2004年12月，他转换赛道，在合肥荣事达洗衣机有限公司担任采购部长，对采购流程与供应链管理有了深刻理解；2005年1月至2006年8月，他加入合肥美的洗衣机有限公司洗衣机事业部，担任管理部长，随后在2006年8月至2008年10月期间，转至合肥美的电冰箱有限公司冰箱事业部担任管理部长，进一步拓宽了自己在白色家电领域的管理视野；2008年10月至2009年12月，姜之涛出任合肥科拜耳塑料科技有限公司总经理，这一系列的工作经历，让他在高分子材料应用、家电行业运营以及企业管理等方面积攒了大量的经验与人脉资源，为科拜尔的创立埋下了伏笔。

姜之涛的妻子俞华，同样在背后默默支持着他的事业。俞华拥有学前教育本科、课程与教学论硕士学历，1996年起便在合肥学院担任教师，她稳定的工作为家庭提供了坚实的后方保障，也在精神层面给予姜之涛源源不断的鼓励与支持。2010年，姜之涛毅然辞去原有的工作，凭借多年来积累的专业知识和行业洞察，与俞华共同创立了科拜尔。公司创立之初，主要聚焦于改性塑料和色母料等创新型高分子复合材料的研发、生产与销售，旨在为家电、日用消费品及汽车零部件等领域提供高品质的材料解决方案。彼时的市场，家电行业正处于快速发展阶段，对材料的性能、质量和成本控制有着极高的要求，科拜尔正是瞅准了这一市场机遇，以技术创新为驱动，踏上了它的商业征程。

砥砺前行：发展历程中的关键节点

（一）技术突破与产品研发

自创立以来，科拜尔始终将技术研发视为企业发展的核心驱动力。在改性塑料和色母料的研发领域，公司投入了大量的人力、物力与财力，组建了一支由高分子材料专业人才构成的研发团队。这支团队凭借着深厚的专业知识和丰富的实践经验，不断探索材料性能的优化与创新。

在研发过程中，科拜尔取得了一系列令人瞩目的技术成果，获得了多项专利。其中，针对冰箱内胆hIpS材料耐油性和耐腐蚀性差，易造成冰箱内部开裂的“胆裂”问题，研发出的耐油和耐腐蚀性好的cpp内胆材料，堪称公司的明星产品。2023年8月，经中国轻工业联合会鉴定，该cpp材料用于冰箱内胆时，其EScR（耐环境应力开裂）保持率比hIpS材料提高了20%以上，有效解决了冰箱“胆裂”这一长期困扰行业的痛点问题，且整体技术达到国际先进水平。这一成果不仅为科拜尔赢得了市场口碑，还成功打破了跨国公司对冰箱内胆材料的垄断，实现了关键材料的国产替代，让中国家电企业在材料选择上有了更多的自主性和成本优势。

除了cpp内胆材料，科拜尔还在其他产品领域持续发力。在环保健康高分子材料领域，公司将自释放负氧离子材料、秸秆生物基环保材料和免喷涂仿金属材料等应用于冰箱领域，获得了客户的高度好评。这些创新材料的应用，不仅提升了产品的性能和品质，还顺应了当下绿色环保的发展趋势，为家电行业的可持续发展贡献了力量。截至招股说明书签署日，公司及其子公司已拥有15项专利，其中发明专利10项，实用新型专利5项，这些专利技术成为了科拜尔产品竞争力的重要支撑，也为公司在市场竞争中筑起了一道坚实的技术壁垒。

（二）市场拓展与客户合作

在产品研发取得突破的同时，科拜尔积极投身于市场拓展，凭借优质的产品和专业的服务，逐步在行业内崭露头角。公司产品广泛应用于家用电器、日用消费品及汽车零部件等领域，其中在家用电器领域的应用尤为突出，收入占比超过96%。

科拜尔与众多知名企业建立了长期稳定的合作关系，四川长虹、美的集团、tcL、惠而浦、海信集团等行业巨头，均是科拜尔的重要客户。以四川长虹为例，多年来，科拜尔为其提供了多种高性能的改性塑料和色母料产品，满足了长虹在冰箱、彩电等家电产品生产过程中的材料需求。通过与长虹的紧密合作，科拜尔不仅深入了解了大型家电企业的严格标准和多样化需求，还借助长虹的品牌影响力和市场渠道，进一步提升了自身产品的知名度和市场占有率。

从销售数据来看，2021-2023年，科拜尔对前五大客户（同一控制下合并计算）销售收入占当期营业收入的比例分别为80.00%、80.93%、76.43%。其中，第一大客户四川长虹电器股份有限公司下属公司销售收入占当期营业收入的比例分别为28.05%、43.26%和39.76%。较高的客户集中度，一方面反映出下游家电行业集中度较高的特点，另一方面也彰显了科拜尔产品在大客户中的认可度和依赖度。这些优质的客户资源，为科拜尔带来了稳定的订单和收入，成为公司业务持续增长的重要动力。同时，与大客户的合作也促使科拜尔不断提升自身的产品质量和服务水平，以满足客户日益严苛的要求，从而形成了一种良性的发展循环。

（三）资本运作与上市之路

随着业务的不断发展壮大，科拜尔开始谋划更为长远的发展战略，资本运作成为了公司发展的重要一环。2022年6月29日，科拜尔在全国股转系统挂牌并公开转让，迈出了资本市场的第一步。这一举措为公司拓宽了融资渠道，提升了公司的知名度和影响力，也为后续的上市之路奠定了基础。

2023年4月，肥西国企平台公司产城控股集团投资科拜尔2000万元，助力其顺利进入新三板创新层。这笔投资不仅为科拜尔带来了资金支持，还增强了市场对公司的信心，进一步推动了公司的发展。同年，科拜尔业绩实现快速增长，营业收入达到3.89亿元，净利润4524万元，同比分别增长26.77%、54.77%，企业发展步入快车道。

2024年10月31日，是科拜尔发展历程中具有里程碑意义的一天，公司成功在北交所上市，股票代码。上市当日，公司开盘涨幅高达253.12%，总市值达到20.34亿元，受到了资本市场的热烈追捧。此次上市，科拜尔发行价格为13.31元股，发行市盈率13.92倍，低于同行业可比公司40.94倍的平均市盈率。公司本次公开发行股票1081.81万股，募集资金总额1.44亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为1.21亿元。募集资金将主要用于年产5万吨高分子功能复合材料项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。年产5万吨高分子功能复合材料项目的实施，将有效扩充公司产能，满足市场对公司产品日益增长的需求；研发中心建设项目则有助于公司进一步提升研发能力，保持技术领先地位，为公司的长远发展提供技术支持；补充流动资金将优化公司的资金结构，增强公司的抗风险能力，保障公司业务的稳健运营。

现状剖析：当前的业务与市场表现

（一）财务状况解读

从财务数据来看，科拜尔近年来展现出了良好的发展态势。2021-2023年，公司营业收入呈现稳步增长的趋势，分别为2.62亿元、3.07亿元、3.89亿元，2022-2023年的同比增长率分别达到17.20%、26.77%，2024年1-6月，科拜尔实现营业收入2.15亿元，同比增长38.16%。公司预计2024年度营业收入为4.97至5.15亿元，同比增长27.85%至32.48%。这一系列数据表明，科拜尔在市场拓展方面卓有成效，产品的市场认可度不断提高，订单量持续增加，推动了营收的快速增长。

净利润方面，2021-2023年，科拜尔的归母净利润分别为2401.38万元、2923.10万元、4523.95万元，2022-2023年的同比增长率分别为21.73%、54.77%，到2024年1-6月，归母净利润为2160.99万元，同比增长34.79%，预计2024年度归母净利润为5150.00至5450.00万元，同比增长13.84%至20.47%。净利润的高速增长，不仅体现了公司强大的盈利能力，也反映出公司在成本控制、产品附加值提升等方面取得了显着成效。通过优化生产流程、提高生产效率，降低了生产成本；同时，不断推出高附加值的新产品，满足市场对高性能材料的需求，进一步提升了产品的利润空间。

毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标之一。2021-2023年，科拜尔主营业务毛利率分别为20.73%、16.95%、20.02%，呈现出一定的波动。2022年毛利率有所下降，主要是受到产品结构调整以及原材料价格波动等因素的影响。部分低毛利率产品的销售占比增加，拉低了整体毛利率水平；而原材料价格的上涨，也压缩了利润空间。2023年毛利率回升，得益于公司对产品结构的优化，高毛利率产品的销售占比提高，以及公司通过与供应商的谈判、优化采购策略等方式，有效控制了原材料成本，使得毛利率恢复到较为合理的水平。总体而言，科拜尔的毛利率水平在行业内处于中等偏上，具备较强的盈利能力和成本控制能力。

（二）市场地位与竞争态势

在高分子复合材料行业，科拜尔凭借其独特的技术优势和优质的产品，占据了一定的市场地位。公司作为国家高新技术企业、国家专精特新“小巨人”企业，在改性塑料和色母料领域的技术研发和产品创新能力得到了行业的广泛认可。特别是其研发的cpp内胆材料，有效解决了冰箱“胆裂”问题，填补了国内行业空白，实现了进口产品替代，在冰箱内胆材料市场中具有较高的市场份额和竞争优势。

与同类型企业相比，科拜尔的竞争优势主要体现在以下几个方面。在技术研发上，公司拥有一支专业的研发团队，具备深厚的高分子材料专业知识和丰富的实践经验，能够快速响应市场需求，不断推出创新产品。截至招股说明书签署日，公司及其子公司已拥有15项专利，其中发明专利10项，实用新型专利5项，这些专利技术为公司的产品创新和市场竞争提供了有力的技术支撑。在产品质量上，科拜尔建立了完善的质量管理体系，通过了ISo9001质量管理体系认证、汽车行业质量管理体系IAtF:2016认证等，确保产品在阻燃性、强度、抗冲击性、韧性、耐腐蚀性等方面具备优异的性能，满足了客户对高品质材料的需求。公司还注重产品的性价比，通过不断优化生产工艺、提高生产效率，降低了生产成本，使得产品在市场上具有较高的性价比优势，能够吸引更多客户。

然而，科拜尔也面临着诸多挑战。从市场竞争角度来看，改性塑料行业竞争激烈，市场集中度较低，存在大量的中小企业参与竞争。金发科技、会通股份等大型企业，凭借其规模优势、品牌优势和渠道优势，在市场竞争中占据了较大的市场份额。科拜尔作为一家相对规模较小的企业，在市场拓展和品牌建设方面需要付出更多的努力。在原材料供应方面，公司主要原材料为pp、pS、AbS等合成树脂，属于大宗商品，采购价格通常随行就市，且公司采购规模对供应商议价能力有限，原材料价格的波动会直接影响公司的生产成本和利润空间。如果原材料价格大幅上涨，而公司无法将成本有效传导至客户，可能会导致公司毛利率下降，经营业绩受到影响。客户集中度较高也是科拜尔面临的一个挑战，2021-2023年，公司对前五大客户销售收入占当期营业收入的比例分别为80.00%、80.93%、76.43%，较高的客户集中度使得公司对大客户订单的依赖程度较高，一旦大客户的需求发生变化，或者公司在大客户的供应商体系中被替代，将会对公司的经营业绩产生重大影响。

未来展望：机遇与挑战并存

（一）行业趋势与机遇

随着科技的飞速发展，各行业对材料性能的要求愈发严苛，高分子复合材料行业迎来了前所未有的发展机遇。在全球倡导绿色环保、可持续发展的大背景下，对高性能、环保型新材料的需求呈现出爆发式增长。新能源汽车行业的崛起，对轻量化、高强度、耐候性好的改性塑料需求大增；电子电器行业朝着小型化、智能化方向发展，也对材料的绝缘性、导热性、阻燃性等提出了更高要求。这些行业趋势的变化，为科拜尔提供了广阔的市场空间。

从市场规模来看，根据相关市场研究报告，未来几年内，改性塑料市场预计将以8%-10%的年复合增长率继续扩张。科拜尔作为行业内的优质企业，凭借其在技术研发、产品质量和客户服务等方面的优势，有望在这一快速增长的市场中分得一杯羹。公司可以借助行业发展的东风，进一步加大在研发方面的投入，拓展产品应用领域，尤其是在新兴产业如新能源汽车、航空航天、5G通信等领域，开发出更多满足市场需求的高性能材料产品。通过与这些新兴领域的企业建立合作关系，科拜尔能够开拓新的客户群体，提升公司的市场份额和品牌影响力，实现业务的跨越式发展。

（二）潜在风险与应对策略

尽管前景广阔，但科拜尔在未来的发展中也面临着诸多潜在风险。在经营方面，公司客户集中度较高，对前五大客户的销售收入占比较大，这使得公司经营业绩对大客户订单的依赖程度较高。一旦大客户的经营状况出现问题，或者减少对公司产品的采购量，公司的营业收入和利润将受到直接影响。原材料价格的波动也是一大风险因素，公司主要原材料为pp、pS、AbS等合成树脂，价格随行就市，且公司采购规模对供应商议价能力有限，原材料价格的大幅上涨可能导致公司生产成本上升，毛利率下降。

在市场竞争方面，改性塑料行业竞争激烈，市场集中度较低，大量中小企业参与竞争，市场竞争格局复杂。金发科技、会通股份等大型企业在规模、品牌、渠道等方面具有明显优势，科拜尔在市场拓展过程中面临着较大的竞争压力。如果公司不能持续提升产品质量、降低成本、提高服务水平，可能会在市场竞争中处于劣势，导致市场份额下降。

技术创新风险同样不容忽视，高分子复合材料行业技术更新换代较快，新的材料技术和工艺不断涌现。如果科拜尔不能及时跟上技术发展的步伐，在研发投入不足、研发人才流失等情况下，公司的产品可能会逐渐失去技术优势，无法满足市场对高性能材料的需求，进而影响公司的市场竞争力和可持续发展能力。

针对这些潜在风险，科拜尔制定了一系列应对策略。在客户结构优化方面，公司将积极开拓新客户，尤其是在新兴行业领域，降低对少数大客户的依赖程度。通过参加各类行业展会、开展市场推广活动等方式，提高公司产品的知名度和市场覆盖面，吸引更多不同行业、不同规模的客户，实现客户结构的多元化。在原材料采购方面，公司将加强与供应商的战略合作，建立长期稳定的合作关系，争取更有利的采购价格和条款。同时，通过优化采购流程、加强库存管理等方式，降低原材料采购成本和库存成本，提高公司应对原材料价格波动的能力。

为了提升市场竞争力，科拜尔将持续加大研发投入，不断提升产品的技术含量和附加值。加强研发团队建设，吸引和培养更多高分子材料领域的专业人才，提高公司的技术创新能力。通过技术创新，开发出具有独特性能和竞争优势的产品，满足市场对高性能材料的需求，以差异化竞争策略在市场中脱颖而出。公司还将加强品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，通过优质的产品和服务树立良好的品牌形象，增强客户对公司品牌的认同感和忠诚度。

结语：科拜尔

的价值与意义

从2010年的创业起点，到如今在北交所熠熠生辉的上市企业，科拜尔

走过的每一步都见证了创新与坚持的力量。它的诞生，源于对高分子复合材料领域的敏锐洞察和创业者的壮志豪情；发展历程中，技术突破、市场拓展和资本运作的每一个关键节点，都铸就了它坚实的发展根基。

如今，科拜尔在财务状况上展现出的稳健增长，在市场中占据的重要地位，都彰显了它的实力与潜力。未来，尽管面临着行业竞争、原材料价格波动等诸多挑战，但高分子复合材料行业的广阔前景，也为科拜尔提供了无限的发展机遇。

对于投资者而言，科拜尔

不仅是一个股票代码，更是一个充满潜力的投资标的。它所处行业的快速发展趋势，自身强大的技术研发能力、优质的客户资源以及合理的财务状况，都使其具备了较高的投资价值。当然，投资伴随着风险，投资者需要密切关注公司在应对风险过程中的策略与成效。但无论如何，科拜尔

都值得我们持续关注，期待它在未来的市场中创造更多的辉煌，为行业发展贡献更多的力量，也为投资者带来丰厚的回报。

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