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第319章 成电光信920008的前世今生（第1页）

前世：创业与技术突破

2011年，在科技创新的浪潮中，成都成电光信科技股份有限公司应运而生，自此踏上了一段充满挑战与突破的征程。公司的诞生，源于几位创始人对技术创新的执着追求和对国防军工领域需求的敏锐洞察。

成立之初，成电光信将目光聚焦于网络总线和特种显示领域。在网络总线方面，公司专注于Fc网络总线产品的研发。Fc网络总线具有高带宽、低延迟、高可靠、支持多种上层协议等优点，在国际上最先用于F-22、F-35等第四代战机，是当时较为先进的一代网络总线类型。然而，在国内，相关技术研发尚处于起步阶段，面临着诸多技术难题和挑战。

成电光信的技术研发团队，在邱昆教授的带领下，开始了艰苦的技术攻关。邱昆教授是我国光纤通信领域着名专家、国务院特殊津贴获得者，曾任国家863计划通信技术主题第三、四届光纤通信专业专家组成员，在业内以及同事们眼里是“超级学霸”。他出生于1964年8月，1981年进入电子科技大学光电子技术系进行大学本科学习，本科毕业后，继续进入清华大学攻读硕士（无线电电子系）、博士（电子工程系）学位。1990年，邱昆开始任教于电子科技大学，1992-1993年，他同时还在美国罗切斯特大学从事博士后研究工作，1995年，邱昆在电子科技大学被破格晋升为教授，1998年被聘为博士生导师。

在邱昆教授的带领下，团队日夜奋战，查阅大量国内外资料，进行无数次实验和测试。经过不懈努力，公司在Fc网络总线技术上取得了重大突破，多项研发成果被权威部门鉴定达到国内领先水平，填补了国内相关领域空白。公司研发生产的高速网络通信组件以及航电网络仿真、监控、测试设备两大系列产品，陆续应用于我国重大型号武器装备的原理验证、研发调试、生产装备以及维修检测等多个阶段，为我国国防军工事业的发展提供了关键技术支持。

2017年，成电光信开始重点布局特种显示领域。彼时，我国军用模拟仿真训练领域的视景显示技术相对落后，尤其是飞行模拟仿真系统，对国外投影设备关键部件存在严重依赖。成电光信决心改变这一现状，投入大量资源进行技术研发。

研发团队开创性地将LEd显示技术应用于军用模拟仿真训练领域，历经5次技术迭代，攻克了高密度LEd复杂曲面显示等多项技术难关。终于，在2021年成功开发出通过鉴定并批量供货的可运用于军用飞行模拟训练设备的LEd球幕视景系统。该系统填补了国内飞行仿真系统领域视景LEd球幕显示技术的空白，打破了我国飞行模拟仿真系统对国外投影设备关键部件的依赖。与基于投影显示技术的同类产品相比，LEd球幕视景系统在显示效果、维修维护、自主可控等方面具有突出优势，已在我国新型主力战机的飞行训练中得到了实际应用，为提升我国飞行员的训练水平和作战能力发挥了重要作用。

在创业初期，成电光信不仅面临技术难题，还面临着资金紧张、市场开拓困难等诸多挑战。但公司凭借着坚定的信念和创新的精神，不断优化产品性能，提高产品质量，积极拓展市场。通过与中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型国有企业建立紧密合作关系，成电光信逐渐在国防军工领域站稳脚跟，产品得到了客户的高度认可和信赖。

上市之路：登陆北交所

经过多年的技术积累和市场拓展，成电光信迎来了发展历程中的又一个重要里程碑——上市。2024年8月29日，这是一个值得铭记的日子，成都成电光信科技股份有限公司正式在北京证券交易所上市，证券代码为，开启了公司发展的新篇章。

此次上市，成电光信采用直接定价的方式，发行价格为每股10元，初始发行数量为920万股，发行后总股本6237万股，新股募集资金总额9200万元，发行后市值约为6.24亿元。在上市首日，成电光信的表现十分亮眼，开盘价为每股23.01元，较发行价高出130.1%。随后股价虽有所震荡，但收盘价依然达到每股20.1元，日涨幅101%，总市值为12.54亿元，展现出了市场对公司的高度认可和期待。

成电光信此次公开发行成功引入了浙江银万私募基金管理有限公司-银万榕树25号私募证券投资基金、广发证券股份有限公司、上海宽投资产管理有限公司-宽投北斗星9号私募证券投资基金等7名战略投资者，这不仅为公司带来了资金支持，更有助于提升公司的市场影响力和品牌形象。由广发证券股份有限公司担任保荐机构（主承销商），也体现了公司在上市过程中的专业运作和严谨态度。

上市对于成电光信来说，具有多方面的重要意义。从资金层面来看，募集资金将为公司的发展提供强大的动力。公司计划将募集资金主要用于Fc网络总线及LEd球幕产业化项目、总部大楼及研发中心项目的建设，以及补充公司的流动资金。Fc网络总线及LEd球幕产业化项目的推进，将有助于公司进一步扩大生产规模，提高产品质量和生产效率，满足市场对相关产品日益增长的需求。总部大楼及研发中心项目的建设，则将为公司的研发创新提供更好的硬件设施和环境，吸引更多优秀的人才加入，提升公司的技术研发能力和创新水平。补充流动资金能够增强公司的资金流动性，优化公司的财务结构，使公司在面对市场变化和业务拓展时更加从容。

从战略层面来看，上市是公司发展的重要战略举措。登陆资本市场，使公司能够借助资本市场的力量，实现更快的发展。一方面，公司可以通过资本市场进行融资，为公司的业务拓展、技术创新、市场开拓等提供充足的资金保障；另一方面，上市也有助于公司提升品牌知名度和市场影响力，吸引更多的客户和合作伙伴，进一步巩固和拓展公司在国防军工领域的市场地位。同时，上市后公司需要遵守更加严格的信息披露制度和监管要求，这将促使公司进一步完善治理结构，规范运营管理，提高公司的运营效率和管理水平，增强公司的可持续发展能力。

今生：市场表现与挑战

上市后的成电光信，在资本市场上备受关注，其市场表现也成为投资者和行业观察者关注的焦点。从股价走势来看，成电光信上市首日表现惊艳，开盘价较发行价大幅上涨，展现出市场对公司的高度期待。然而，在随后的时间里，股价也经历了一定的波动。这一方面与市场整体环境的变化有关，北交所市场的波动以及宏观经济形势的不确定性，都会对公司股价产生影响；另一方面，公司自身的业绩表现和市场预期的差异，也会导致股价的起伏。

在投资者评价方面，成电光信收获了不同的声音。一些投资者看好公司在国防军工领域的技术实力和市场前景，认为公司的网络总线产品和特种显示产品具有较高的技术壁垒和市场竞争力，随着公司募集资金项目的逐步推进，未来有望实现业绩的持续增长，从而为投资者带来丰厚的回报。然而，也有部分投资者对公司存在一些担忧。

成电光信面临着客户和供应商集中度高的问题。2021-2023年，公司主要客户为中航工业、中国船舶、中国电科等国内大型国有企业下属单位，前五大客户营业收入的占比分别为98.07%、97.08%和95.77%，对第一大客户中航工业下属单位营业收入的占比高达79.83%、78.25%和85.42%。这种高度集中的客户结构，使得公司的业绩对少数大客户的依赖程度较高。一旦主要客户的需求发生变化，如订单减少、采购计划调整或合作关系终止，公司的营业收入和利润将受到严重影响。同时，在供应商方面，公司对部分主要供应商的依赖也较为明显，如深圳市艾森视讯科技有限公司、深圳市亚龙迪微电子有限公司和广东盈纳精密制造技术有限公司等，这些供应商与公司之间的交易额占公司总采购额的比例较高。供应商集中度高可能导致公司在采购过程中议价能力相对较弱，原材料供应的稳定性和价格波动也会对公司的生产经营产生较大影响。如果供应商出现供货延迟、质量问题或价格大幅上涨，公司的生产计划和成本控制将面临挑战。

公司的财务指标也存在一些需要关注的问题。从现金流来看，2020-2023年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-267.29万元、731.89万元、-1384.44万元、-2786.30万元，其中仅2021年为正，其他三个年度均为负数，且呈现负增长的趋势。这暗示了公司可能面临资金回收的难题，现金流紧张不仅影响公司的日常运营，还可能限制公司对未来项目的投资能力，在高度竞争的市场中，对公司的市场竞争力和持续发展构成威胁。从应收账款来看，2023年公司应收账款同比上涨123.36%，而营业收入仅上涨27.71%，应收账款的急剧增加可能影响公司资金的正常运转，增加坏账风险。此外，公司的研发投入与同行业公司相比存在一定差距。报告期内，公司研发费用占收入比分别为11.01%、5.72%和6.90%，而同行业可比公司的研发费用率均值分别为10.78%、11.18%和9.79%。特别是在2022年，公司的研发费用率较行业平均水平低了近一倍，研发投入不足可能会影响公司的技术进步和产品竞争力，在科技快速发展的今天，不利于公司保持市场地位和开拓新的市场空间。

发展与展望：持续创新

尽管面临诸多挑战，但成电光信并没有停下前进的脚步，而是积极采取措施，不断寻求突破和发展。在产品研发方面，公司持续加大投入，积极推进多个在研项目。运动平台LEd球幕视景系统研发项目、新型视景显示系统研发项目、tSN网络产品研发项目等均在稳步推进，这些项目的成功实施，将为公司未来3-5年的发展进行有力的产品和技术储备。2025年2月18日，公司新获得一项外观设计专利授权，专利名为“用于电子设备的飞行模拟系统的图形用户界面”，这一成果不仅体现了公司在技术创新上的实力，也为提升产品的用户体验和市场竞争力奠定了基础。

在市场拓展方面，成电光信也取得了显着的成绩。2024年9月11日，公司收到中招工业发展（北京）有限公司发出的《中标通知书》，成功中标JKp621LEd球幕显示设备项目，中标金额高达2992.80万元。本次中标项目属于公司主营业务范畴，是公司核心竞争力的体现，标志着公司产品LEd球幕视景系统在西南片区外的更多型号项目中成功实现批量应用，预计将对公司经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响。这一中标项目也显示出公司在特种显示领域的技术优势和市场认可度正在不断提升。

展望未来，成电光信将继续坚持技术创新和市场拓展双轮驱动的发展战略。在技术创新方面，公司将进一步加大研发投入，吸引和培养更多优秀的技术人才，加强与高校、科研机构的合作，不断提升公司的技术研发能力和创新水平。在网络总线领域，紧跟国际先进技术发展趋势，持续优化产品性能，开发出更高性能、更可靠的网络总线产品，满足国防军工领域对高速、稳定、可靠通信的需求。在特种显示领域，不断探索LEd显示技术在军用模拟仿真训练领域的新应用，如进一步提升LEd球幕视景系统的显示效果，开发适用于更多场景的特种显示产品等。

在市场拓展方面，公司将在巩固现有客户关系的基础上，积极开拓新客户和新市场。一方面，深入挖掘中航工业、中国船舶、中国电科等现有客户的潜在需求，为客户提供更加优质的产品和服务，进一步提高公司产品在这些客户中的市场份额；另一方面，积极拓展其他国防军工企业以及民用领域市场，如航空航天、航海、交通、教育等行业，将公司的网络总线产品和特种显示产品应用到更多领域，降低客户集中度高带来的风险，实现公司业务的多元化发展。

面对客户和供应商集中度高、现金流紧张、应收账款增加、研发投入不足等挑战，成电光信将采取一系列针对性的措施加以应对。在客户和供应商管理方面，加强与客户和供应商的沟通与合作，建立长期稳定的合作关系，同时积极寻找新的客户和供应商资源，优化客户和供应商结构，降低对少数客户和供应商的依赖程度。在财务管理方面，加强应收账款的管理，优化收款流程，提高资金回收效率，改善现金流状况；合理控制成本，优化成本结构，提高公司的盈利能力。在研发投入方面，制定合理的研发投入计划，确保研发投入的稳定增长，提升公司的技术创新能力和产品竞争力。

成电光信作为一家在国防军工领域具有重要技术地位的企业，其发展历程见证了我国在网络总线和特种显示领域从技术突破到市场拓展的艰辛历程。上市后的成电光信站在了新的发展起点上，尽管面临着诸多挑战，但凭借其强大的技术实力、创新精神和积极的发展战略，有望在未来实现可持续发展，为我国国防军工事业的发展做出更大的贡献，也为投资者带来丰厚的回报。让我们共同期待成电光信在未来的发展中创造更多的辉煌。

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